<汇港通讯> 晨星发报告指，2025年下半年，受消费者信心疲软及原料奶价格低迷影响，蒙牛乳业(02319)液态奶业务需求持续面临压力。又因去年下半年冰品业务收入预期逊於预期，故下调2025年盈测1%。由於产品及渠道多元化举措尚未带来增量收入，对2025年液态奶销售保持审慎看法。该行维持蒙牛每股20.5港元的公允价值，并认为该股目前被低估，2026年市盈率为10倍。受惠於原料奶价格下行空间有限及液态奶销售复苏，预计2026年净利润将反弹。
晨星预计，2025年下半年液态奶产品的销量及定价均将面临压力，导致收入同比下降7%。2026年春节较晚导致库存备货推迟至2026年初，进一步抑制2025年第四季收入。同时，受奶畜供应充足及下游乳制品需求疲软影响，2025年12月原料奶价格降至每公斤3元人民币，同比跌19%。预计蒙牛上游乳业业务的盈利压力及原料奶减值将拖累下半年业绩。
展望未来，预计集团2026年液态奶需求将将温和复苏，销售同比增长4%。随著产品多元化逐步显效，下半年改善将更为明显。长期而言，该行预计蒙牛计划增加对乳酪、黄油及餐饮渠道产品等深度加工乳制品的投入。该行认为，这些举措有望在长期捕捉日益多元化的消费需求。 (CW)
新闻来源 (不包括新闻图片): 汇港资讯